Заметное ослабление позиций американского доллара, отмечающееся на финансовых рынках уже не первое десятилетие, стало усугубляться в последние несколько месяцев. Американский доллар в настоящее время имеет статус резервной валюты, это означает, что именно в долларах центральные банки всех стран держат свои международные резервы и производят обмен своей национальной валюты по зафиксированному курсу доллара.
Многочисленные международные эксперты, анализируя современное положение стабильности и конвертируемости доллара США с точки зрения резервной валюты, не первый раз приходят к выводу, что данная резервная валюта имеет определенный дисбаланс. Это значит, что страна-держатель резервной валюты, а именно – США совершенно не обязана фиксировать какой-либо валютный курс, и может проводить денежно-кредитную политику, которая будет иметь влияние как внутри страны, так и за ее пределами. В то же время, другие страны не имеют возможности посредством своей кредитно-денежной политики влиять на свой или зарубежный выпуск денег.
Этот дисбаланс в возможностях финансово-экономической политики разных стран говорит о том, что США как центр резервной валюты не несет никакого финансового бремени в отношении собственного платежного баланса – с одной стороны, а с другой – оказывает валютное давление на другие страны мира.
Чтобы понять причины подобного негативного влияния доллара США как резервной валюты, необходимо рассмотреть эволюционный путь валютной мировой системы, особое внимание уделив Бреттонвудской.
Бреттонвудская система
После окончания Второй мировой войны, странам Западной Европы потребовалось восстановление во всех сферах – промышленной, экономической, социальной. Обратившись за помощью к Соединенным Штатам, Европа получила поддержку в рамках «Плана Маршалла». В течение всего трех лет (вместо заявленных пяти) Европе было предоставлено 12,385 млрд долларов, из которых 9,26 млрд были беспроцентными и безвозвратными. Япония в тоже время получила 2,15 млрд долларов.
Возникает закономерный вопрос: откуда у США такие деньги для оказания помощи в таком большом объеме, да еще в такое непростое время? Ответ достаточно прост: щедрая помощь была не чем иным, как «сброс» долларовой инфляции Соединенных Штатов Америки в страны Западной Европы.
За время Второй мировой войны Штатами было эмиссировано большое количество американских долларов и винить строго их за это нельзя – многие страны, находящиеся в состоянии войны, единственным способом выжить считают «занять у будущего», т.е. в расчете на победу и улучшение экономических и финансовых показателей печатают ничем не обеспеченные бумажные купюры.
Таким образом, сумма бумажных денег в США за время войны увеличилось в 3,6 раз, а после войны встал вопрос: куда девать «лишние» деньги? Отнять у населения – не получится, оставить в стране – доллар обесценится, вырастет инфляция, которая съест сбережения и накопления, а экономика страны уйдет в рецессию.
Гениальный «План Маршалла»
Выход из такой мрачной перспективы открыл Штатам «План Маршалла» по имени его идейного вдохновителя, госсекретаря США в июне 1947 года: необходимо под видом «американской помощи» отправить лишние доллары за океан, да так, чтобы они оттуда никогда не вернулись обратно, иначе план потеряет всякий практический смысл. Таким образом, американская долларовая инфляция была успешно экспортирована в Японию и страны Европы: 17 государств поверили, что получили от Штатов настоящие деньги.
Чтобы доллары не вернулись на историческую родину, Штаты подстраховались.
Подстраховка №1: «Бреттновудское соглашение». Первое время европейцы были спокойны: подписанное в 1944 году соглашение обеспечивало золотое содержание доллара – 35 долларов за одну тройскую унцию. Благодаря этому сброшенные и задержавшиеся доллары в Старом Свете получили специальный термин «евродоллар».
Подстраховка №2: до сих пор действует закон о «помощи иностранным государствам», принятый в США после войны, в котором прямо и открыто в отдельной статье указывается, что до 5% от суммы финансовой помощи предназначаются представителям местной администрации. Другими словами, чиновники финансируемой страны попросту «покупаются», причем за очень большие деньги.
Как работает сброс инфляции?
Так каков же собственно механизм сброса собственной инфляции на других? Чтобы решать всевозможные проблемы внутри своей страны, Штаты печатают бумажные деньги, печатают сверх необходимого, избыточно. Эти деньги идут на выплаты социальной сферы: выплаты безработным, пособия, кредиты, финансируются военные, а также другие отрасли на государственных субсидиях и дотациях. Затем собираются налоги.
Казалось бы, тут-то и должна начаться инфляция, раз такое огромное количество ничем не обеспеченных денег было вброшено в экономику. Но инфляция не начинается моментально, она начинается с некоторым временным запозданием, и вот как раз в этот момент запаздывания необходимо оперативно изъять избыточную денежную массу и кому-нибудь ее одолжить.
Желательно одолжить тому, кто не знает, что на самом деле, это уже не деньги, а «лишняя» бумага. В таком случае Штаты остаются только при тех долларах, которые обеспечены товарами и услугами, а излишек «утилизируется».
Это и есть так называемый «экспорт инфляции», так как количество бумажных денег в чужих странах возрастает, что в 50-е годы под флагом «План Маршалла» и привело Европу к инфляции, которую потом стали называть «великой».
Чтобы данная схема работала, необходимо соблюдать одно, но очень важное условие: национальная валюта той страны, куда сбрасываются доллары, должна обесцениваться постоянно и быстрее самого доллара.
Последствия передолларизации
Страны, имеющие устойчивую финансово-банковскую систему и нормальных управленцев, для выхода из кризиса применяют одну стратегию – укрепляют национальную валюту путем резкого сжатия денежной массы в обращении. Различными бывают лишь технические способы решения этой задачи. Европа, перенасыщенная долларовыми вливаниями, и, как следствие, измученная инфляцией, решила для себя эту задачу ускоренными темпами, т.е. путем сжатия денежной массы.
Печальные последствия такой европейской политики для США не заставили ждать, ведь когда денежная масса сжимается, места чужим деньгам не остается: Западная Европа начала избавляться от доллара. На июнь 1971 года пришелся пик долларовой паники. В начале мая, 4 числа, только Центробанк ФРГ обменял 1,2 млрд долларов на дойчмарки, 5 мая – еще 1 млрд долларов. Запасы долларов в банках Западной Европы, Японии и Канады выросли втрое с 14,5 до 45 млн долларов США в период с конца 1969 года по сентябрь 1971 года. Встал логичный вопрос: что делать с таким количеством долларов?
Подозревать что-то неладное с резервной валютой стал еще в 1965 году Шарль де Голль, и объявил о том, что Франция с настоящего времени в международных расчетах переходит к реальному золоту.
В связи с этим, Франция больше не рассматривает доллар как эквивалент драгметалла и в соответствии с Бреттонвудским соглашением требует от США золото в обмен на скопившиеся в стране доллары. Штаты начали пространно и красноречиво объяснять де Голлю, что союзники по НАТО так не поступают, на что президент Франции заявил, что страна готова выйти из НАТО.
Правительство Германии действует более продуманно: гневно и во всеуслышание осуждая правительство Франции, тем не менее, собирает свои «немецкие доллары», которых, к слову, в разы больше, чем французских и тихонько выкладывает их перед США для «обналичивания» золотом. США вынужденно соглашаются.
При таких делах не удивительно, что золотой запас США тает на глазах, и уже в августе 1971 года Штаты по факту прекращают обмен собственных денег на золото, вводят 10% пошлину на ввозимые товары, на три месяца замораживают цены и заработную плату, а также вводят плавающий валютный курс, что означает возможность возникновения ничем не сдерживаемой долларовой инфляции.
«Блудные доллары» – опасность для США
Ричард Никсон, выступая в конгрессе, расписывается в полном своем бессилии, а заодно информирует американцев о том, сколько долларов «живет» за пределами США. Цифры озвучиваются следующие: в странах Запада циркулирует 55 млрд долларов, а всего по миру – 80 млрд, в то время, когда в самих США этих долларов 52 млрд. Золотой запас Штатов уменьшился в 2 раза. И что произойдет, в случае возвращения «блудных долларов» обратно в США?
Для выхода из кризисной ситуации были предприняты следующие меры: компенсацией отказа обмена долларов на золото, стало повышение валютных курсов: дойчмарка подросла до 13,5%, японская иена до 16,8%, бельгийский франк и голландский гульден на 7,8%. Конгрессом США принимается законопроект, в котором золотое содержание американской национальной валюты снижается с 0, 8867 до 0,8185 грамм чистого золота. Этот переломный момент с фактической 10% девальвацией доллара получил название «Никсон-шок».
Страны Запада сумели преодолеть кризис и даже в конце 1960 года вернули кредитные средства Соединенным Штатам Америки, что привело к тому, что доллар просто рухнул, чуть не угробя экономику США.
В начале 1980 годов Штаты снова получили шанс для восстановления мощи и престижа своей национальной валюты. Именно в начале 80-х Россия и некоторые другие страны со слабой экономикой стали мишенью США для сброса свеженапечатанных, ничем не обеспеченных долларов.
Современные валюты дышат доллару в затылок
Время не стоит на месте, экономики некоторых стран развиваются, а других – угасают. На мировую финансовую арену выходят новые «бездомные валюты» и мы являемся свидетелями появления и развития «евромарок», «еврояпонских» иен, «еврофранков» и тому подобных валют. Сформированный новый сегмент финансового рынка мирового масштаба – еврорынок, породил евробонды, еврокредиты, еврооблигации и т.д. Такие структуры усложняют контроль и урегулирование мировых финансовых операций.
После введения единой валютной единицы – евро – позиция доллара и без того нестабильная, пошатнулась еще больше, однако, и до настоящего времени, не смотря ни на что, от доллара, как резервной валюты, зависят многие страны мира.
Как показывает ретроспективный анализ развития валют, в любой стране за инфляционные процессы отвечают руководители, как правило, с одной стороны, имеющие влияние на эмиссию национальной валюты, а с другой стороны, преследующие политические цели. В еврозоне, состоящей на настоящее время из 19 европейских государств (экономический валютный союз), общего правительства не существует, и, как следствие, не должно быть предпосылок для инфляции.
В статье «Асимметрия резервной валюты в современных условиях», кандидат экономических наук, доцент К.Ж. Бертаева пишет:
«Поэтому евро должен стать самой крепкой и твердой валютой и призван занять вакансию золотого стандарта. Усилившиеся позиции евро на мировом валютном рынке на сегодняшний день доказывают его преимущества. Как только за евро установится статус стабильной валюты, от доллара начнут отказываться, и к чему это приведет?» (журнал «Финансы и кредит», 19(157) – 2004г., стр.52-54)
Однако, в 2022 году, мы стали свидетелями развития инфляции в Европе и падения стоимости евро, которое сравнялось с долларом, а этим летом и вовсе подешевело по отношению к американской валюте, что случилось впервые с 2002 года. Этим событиям есть объяснение: в связи с военной операцией России на Украине выросли в цене энергоресурсы, европейские страны ввели ограничения на поставки российских газа и нефти, газовое оборудование встало на ремонт, что сократило поставки газа в Европу, а расчет за энергоресурсы начали осуществлять в национальных валютах. В случае, если подобная ситуация сохранится или, что еще хуже, будет прогрессировать, европейским странам грозит глубокая рецессия.
Что касается доллара, то он переживает также не лучшие времена, и останется ли резервной мировой валютой – под вопросом. Санкции в отношении России предусматривают, в том числе, отключение российских банков от SWIFT. Пока банки отключаются по 1-3, а такими темпами, через несколько пакетов санкций будут отключены все банки. Что в данном случае делать держателям валюты? Ответ очевиден: отказываться от доллара и евро в пользу других валют, либо рассматривать другие виды инвестиций.
Спрос на валюту в России поддерживался по нескольким причинам:
– сохранение средств и защита от обесценивания;
– использование валюты в путешествиях;
– спекуляция на разнице курсов.
В связи с последними мировыми событиями, эти причины уже не актуальны. Заработать на долларе и евро уже не получится.
В настоящее время привлекательной валютой становится юань. В связи с разворотом России в сторону Азии и перенаправлением логистических путей в Китай для смягчения санкционного давления, развитием экономических взаимосвязей, а также в связи с тем, что в Китае инфляция ниже, чем в США. Однако насколько юань окажется сильным и устойчивым к инфляции покажет только время.
Доллар скорее жив, чем мертв?
Дедолларизация, о которой говорят уже не одно десятилетие многие экономисты, стала как никогда реальной. На этот счет существует два мнения, которые в равной степени имеют право на существование.
Первый лагерь экспертов полагают, что зависимость мировой финансовой системы будет снижаться за счет последних негативных событий:
– снижение мировых валютных резервов;
– использование цифровых национальных валют и платежных систем;
– заморозка золотовалютных резервов РФ (утрата доверия);
– введение беспрецедентных санкций против России;
– оплата поставок энергоресурсов в национальных валютах;
– увеличение доли финансовых резервов в валютах других государств.
Таким образом, достаточно медленно, но все-таки роль доллара продолжает снижаться.
Второй лагерь экспертов утверждает, что доллар, не смотря ни на что, занимает доминирующую позицию на финансовом олимпе именно благодаря тому, что США – это единственная страна, которая обладает весьма большой силой, чтобы за «плохое поведение» наказывать другие страны, налагая на них санкции. Они указывают на то, что:
– стран, готовых вести расчеты в национальных валютах слишком мало;
– ограничатся возможности привлечение иностранных инвестиций;
-казначейские облигации США имеют высокую ликвидность;
– доллар полностью конвертируем;
– юань на сегодняшнее время не обладает характеристиками резервной валюты, в отличие от доллара;
– все негативные явления, происходящие на мировом финансовом рынке, не являются фундаментальными причинами для смены резервной валюты;
– власти Китая не готовы выполнять функцию эмитента резервной валюты.
В мировой истории финансов был прецедент утраты позиций резервной валюты, это произошло с фунтом стерлингов, уступившему первенство доллару. И хотя в последнее время по доверию к доллару было нанесено несколько достаточно ощутимых ударов, полный уход от доллара не возможен в ближайшие несколько десятилетий.
Автор: Наталья Маскаева
Изображение на заставке: <a href=’https://ru.freepik.com/photos/background’>Background фото создан(а) jcomp – ru.freepik.com</a>
Поделиться в сетях: